Az amerikai 10 éves állampapír hozama 2002 óta nem látott szintre emelkedett, miután az olajárak újabb eladási hullámot indítottak a globális kötvénypiacokon. A nyomás a magyar állampapírpiacra is átterjedt, és szeptember 24-én a hazai 5 és 10 éves referenciahozam egyetlen nap alatt 19-19 bázisponttal ugrott meg.
A globális államkötvénypiacok világszerte gyengültek, mert a közel-keleti háborúhoz kötődő magas olajárak továbbgyűrűznek a világgazdaságban. A befektetők emiatt további jegybanki kamatemelésekre számítanak, miközben az állami hitelfelvétel és a mesterségesintelligencia-infrastruktúrára fordított beruházások is növelik a tőke iránti keresletet.
Steven Barrow, a Standard Bank Advisory szakértője szerint az államkötvényhozamok emelkedése hosszú távú, szerkezeti folyamat. Úgy fogalmazott, hogy a piacok az „új normális” állapothoz igazodnak.
A Bloomberg indexe szerint a globális államkötvények 2024 óta a legrosszabb negyedévüket zárták. A csütörtöki esés után a 30 éves brit államkötvény hozama 1998 óta először 6 százalékra emelkedett, és egyes elemzők szerint az amerikai piacon is elérheti ezt a szintet.
A kereskedők arra számítanak, hogy a Fed 2027 végéig még négy, egyenként 25 bázispontos kamatemelést hajt végre. A piac közben arra figyel, hogy az amerikai gazdaság a magasabb finanszírozási költségek ellenére is ellenálló marad.
Az amerikai állampapírok különösen megszenvedték az eladási hullámot. A 30 éves kötvény hozama 5,64 százalékra emelkedett, amihez hasonlót legutóbb 2002-ben láttak. A rövidebb lejáratú papírok is veszteséget szenvedtek el.
Michael Every, a Rabobank globális stratégája szerint a harmadik negyedév végleg szertefoszlatta a hosszabb ideig alacsony kamatokról szóló reményeket. John Briggs, a Natixis Corporate & Investment Banking amerikai kamatstratégiai vezetője úgy látja, a vevők eltűntek a piacról, és az árfolyammozgások továbbra is nagyon rosszak.
Franciaország szenvedte el a legsúlyosabb eladási hullámot a nagy európai piacok közül. A befektetők a jövő évi elnökválasztás előtt idegesek, miközben az ellenzéki pártok nem akarnak kompromisszumot kötni Emmanuel Macron távozó kormányzatával.
A francia 10 éves államkötvény hozama 1,15 százalékponttal, 4,9 százalékra emelkedett. Ez legalább az euró 1999-es bevezetése óta a leggyengébb negyedéves teljesítmény. A szerdai kereskedésben a francia papírok azért is estek, mert a szeptemberi infláció több mint két éve a leggyorsabb ütemre gyorsult.
A befektetők jelenleg több mint 1,2 százalékponttal magasabb hozamot kérnek a tízéves francia állampapírokért, mint a német kötvényekért. Ilyen magas különbségre legutóbb 2012-ben volt példa. Az RBC Capital Markets kamatstratégái, Peter Schaffrik vezetésével, további hozamfelár-tágulást várnak Európában.
A magyar állampapírok hozamát is befolyásolják a globális kötvénypiaci mozgások. Az amerikai 10 éves papír 5 százalék feletti dollárhozama mellett a külföldi befektetők magasabb kockázati prémiumot várnak a forintban kibocsátott magyar kötvényektől.
Magyarország energiaimportőr, ezért a 100 dollár körüli vagy afeletti olajár kedvezőtlenebb inflációs és külső egyensúlyi kilátásokat jelent. Az MNB szeptemberben azt jelezte, hogy a magasabb üzemanyagárak ellensúlyozzák a forint korábbi erősödésének inflációcsökkentő hatását, és a magas energiaárak miatt óvatos monetáris politika indokolt.
Az MNB alapkamatát szeptemberben 5,50 százalékon hagyta változatlanul.
Forrás: Világgazdaság
